Логин: Пароль:
Забыли пароль?Зарегистрироваться
974
Omega-Forex
Обзоры и аналитика рынка
Терпение Трампа в отношении ФРС может лопнуть

По ФА…

На уходящей неделе:

Заседание ЕЦБ

Решение ЕЦБ, объявленное в 14.45мск четверг, было более ястребиным, чем ожидали участники рынка, но отсутствие полной информации по многоуровневой системе депозитных ставок с учетом отсутствия понимания хода голосования и готовности ЕЦБ к наращиванию стимулов при дальнейшем ухудшении ситуации, привели к изначальному падению евро и развороту в рост после понимания нюансов.

Решения, принятые ЕЦБ:

 - Депозитная ставка снижена до -0,50%, основная ставка сохранена без изменений.

Введение двухуровневой системы ставок освободит избыточные резервы банков от отрицательной ставки по депозитам в 6-кратном размере минимальных резервов, т.е. по ставке 0% банки могут держать избыточную ликвидность на счетах ЕЦБ в размере около 790 млрд евро, что примерно в среднем составляет 50% всей избыточной ликвидности, а значит средняя депозитная ставка ЕЦБ выросла до -0,25%.

Но т.к. распределение не будет зависеть от ключа капитала, то средняя ставка для банков разных стран Еврозоны будет варьироваться от -3,2% (для Германии) до -0,2%.

ЕЦБ сохраняет за собой право менять депозитную ставку и множитель для освобождения избыточных резервов банков от отрицательной ставки.

- ЕЦБ запустил программу QE в ежемесячном размере 20 млрд евро с «открытым концом», программа QE «будет работать столько, сколько будет необходимо… и закончится незадолго до начала повышения ставок ЕЦБ».

ЕЦБ закрепил своё решение, принятое в январе 2017 года, о покупке активов всех видов с доходностью ниже депозитной ставки при необходимости.

- ЕЦБ улучшил условия TLTROs снизив ставки и продлив срок погашения до 3 лет против 2 лет ранее.

- ЕЦБ изменил свои указания по ставкам, нивелировав календарные гарантии сохранения ставок низкими, теперь ставки останутся «на текущих уровнях или ниже» до тех пор, пока инфляция не достигнет цели ЕЦБ по мандату на устойчивой основе, динамика должна быть подтверждена базовой инфляцией.

ЕЦБ незначительно, меньше ожиданий рынка, снизил прогнозы по росту ВВП Еврозоны, снижение прогнозов по росту инфляции на 2020 год было шокирующим:

Ключевые моменты пресс-конференции Драги:

- Пакет стимулов был принят по причине дефицита инфляции;

- ЕЦБ готов и далее корректировать свои инструменты при необходимости для достижения симметричной цели по инфляции;

- Баланс рисков для перспектив остается нисходящим;

- Базовый сценарий ЕЦБ по-прежнему не учитывает риски жесткого Брексит и эскалацию торговых отношений с августа;

- Указания в «руководстве вперед» по ставкам должны защитить от временных всплесков инфляции, т.к. инфляция должна вырасти на устойчивой основе для перехода к повышению ставок;

- Пакет стимулов ЕЦБ не был поддержан единогласно, но на широкой основе согласия, не было причин для голосования.

Больше всего разнообразия взглядов было в отношении перезапуска программы QE, но это было из-за расхождений мнений членов ЕЦБ в отношении перспектив, главное – было единство в понимании необходимости действий.

- Не было причин обсуждать отмену лимитов в программе QE, у нас достаточный запас активов для покупок;

- ЕЦБ не обсуждал возможность снижения основной ставки;

- ЕЦБ не обсуждал больший ежемесячный размер программы QE;

- Тип покупаемых активов в программе QE останется неизменным;

-  Отрицательные ставки необходимы, невзирая на побочные негативные эффекты для пенсионных и страховых компаний; для того, чтобы ставки были повышены быстрее, нужны фискальные стимулы правительств стран Еврозоны.

В середине речи Драги, когда стало понятно, что пакет стимулов не был одобрен единогласно, а изменение лимитов для покупки активов и больший размер программы QE не обсуждался, евро развернулся вверх.

На текущий момент ЕЦБ может купить в рамках программы QE ГКО стран Еврозоны около 105 млрд. евро, т.е. в зависимости от размера покупок корпоративных облигаций, программа QE продлится около 7 месяцев, что может привести к повышению ставки ЕЦБ во 2 половине 2020 года, как и планировалось ранее, а низкая база по росту инфляции в этом году приведет к росту инфляции в следующем году.

Второй импульс к росту евро получил после публикации подробностей многоуровневой системы ставок, из которых стало понятно, что депозитная ставка ЕЦБ фактически была повышена.

Третий импульс к росту евро почерпнул из инсайдов, которые сообщили, что большинство глав ЦБ северных стран Еврозоны выступили против перезапуска программы QE.

Драги поддержали в основном главы ЦБ южных стран, что лишает программу легитимности, т.к. очевидно, что она была запущена с целью монетизации госдолга проблемных стран, что прямо нарушает мандат ЕЦБ.

Заявление Драги о том, что отсутствие фискальных стимулов приводит к продолжительной ультрамягкой политике ЕЦБ, привели к бурному обсуждению правительств, Еврокомиссии и Еврогруппы, что усилит давление на Германию и сделает возможным запуск фискальных стимулов, что также будет позитивно для роста евро.

Вывод по ЕЦБ:

Драги сделал, что смог, но этого оказалось мало.

Раскол внутри ЕЦБ на текущий момент является самым масштабным за историю.

Некоторые члены ЕЦБ хотят, чтобы Лагард отменила решение Драги о программе QE после своего восхождения на престол.

Очевидно, что в такой ситуации говорить о наращивании стимулов неуместно.

Со стороны ЕЦБ больше нет препятствий для роста евро, хотя пока сохраняются другие проблемы.

На предстоящей неделе:

1. Заседание ФРС, 18 сентября

ФРС снизит ставку на 0,25%, т.к. рыночные ожидания на снижение ставки ФРС выше 90%, но прогнозы и риторика ФРС может разочаровать рынки и привести к росту доллара.

Признаки возможного временного перемирия между США и Китаем в их торговой войне побудит некоторых членов ФРС воздержаться от сигналов о возможном продолжении снижения ставок.

Рост инфляции в США в августе говорит об отсутствии необходимости снижения ставок:

В то время как многие голуби ФРС ранее аргументировали необходимость снижения ставок ради поддержания роста инфляции к цели ФРС.

Заседание ФРС пройдет в двух актах.

В 21.00мск выйдет сопроводительное заявление ФРС и новые прогнозы, глава ФРС Пауэлл даст пресс-коференцию в 21.30мск.

Ключевые моменты первого акта:

- Прогнозы членов ФРС.

Первое, на что обратят внимание участники рынка, будут точечные прогнозы членов ФРС.

Июньские прогнозы предполагали два снижения ставки в этом году меньшинством членов ФРС (но голосующим большинством исходя из риторики):

При снижении ставки в сентябре члены ФРС выполнят свою намеченную норму, тем более что исторически двух снижений ставок было более, чем достаточно, для упреждающей меры по предотвращению возможных, но ещё не реализованных рисков.

Конечно, найдутся члены ФРС, в том числе из числа тех, которых назначил Трамп, которые допустят ещё одно снижение ставки в этом году, но вряд ли их будет большинство.

Также следует обратить внимание на прогнозы по росту инфляции, пересмотр их на повышение подтвердит охлаждение аппетита членов ФРС к действиям по ускорению роста инфляции.

- Сопроводительное заявление.

Указания по ставкам вряд ли претерпят изменения, больший интерес представляет оценка роста инфляции, а также инакомыслящие.

На июльском заседании против снижения ставки выступили Джордж и Розенгрен, с тех пор замедление роста промышленности усилилось, но, согласно риторике этих членов ФРС, их базовый прогноз не изменился за крайние недели.

Меньшее количество инакомыслящих приведет к падению доллара, увеличение инакомыслящих к росту доллара.

Приближение очередной пресс-конференции Пауэлла заставляет задуматься над тем, на какие грабли Пауэлл ещё не наступил.

Каждый раз кажется, что он совершил все возможные ошибки, но Джей умудряется найти очередной скелет в шкафу, с нетерпением вытащить его на публику для того, чтобы закопать с ужасом на следующий день.

В любом случае, Пауэлл не станет закрывать двери перед возможным продолжением снижения ставок, но он может указать на изменение ситуации по росту инфляции в качестве изменений ситуации внутри страны и попытаться уравновесить их рисками Брексит и предстоящими переговорами США и Китая.

Вывод по заседанию ФРС:

Все самое важное можно почерпнуть из сопроводительного заявления и прогнозов членов ФРС.

Более вероятно, что риторика ФРС будет более ястребиной, невзирая на снижение ставки, что спровоцирует волну роста доллара.

Клоунада Пауэлла несет лишь краткосрочную эмоциональную нагрузку, хотя, вероятно, когда-нибудь мы дождемся времени, когда Пауэлл либо научится доносить информацию рынкам, либо будет безжалостно уволен любым будущим президентом США, ибо финансовая стабильность является залогом роста экономики.

2. Экономические данные

На предстоящей неделе главными данными США станут производственный индекс ФРБ Филадельфии, отчеты по секторам строительства и недвижимости.

По Еврозоне следует отследить индекс Германии ZEW и инфляцию цен потребителей за август в финальном чтении.

Участники рынка продолжают закрывать шорты по фунту на фоне уменьшения шансов на выход Британии из ЕС 31 октября без соглашения.

Усилия парламента Британии по предотвращению жесткого Брексит в виде принятия законопроекта Бенна, отказа одобрить досрочные выборы в парламент Британии до 31 октября на фоне указания правительству Британии опубликовать документы по операции жесткого Брексит Yellowhammer, не только связали руки Джонсону, но и повлияли на настроения электората, усилив сомнения в рядах сторонников жесткого Брексит.

Решение суда Шотландии о незаконной приостановке работы парламента Британии получит продолжение на предстоящей неделе в виде решения по апелляции Верховным судом Британии, слушания начнутся 17 сентября, решение должно быть оглашено в течение трех дней.

Фунтдоллар исполнил минимальную цель коррекции вверх на 1,25, но, если инсайды о готовящемся компромиссе между правительством Джонсона и ЕС получат подтверждение, потенциал роста будет намного выше.

По экономическим данным Британии следует обратить внимание на отчет по инфляции в среду и розничные продажи в четверг.

Заседание ВоЕ вряд ли принесет сюрприз, т.к. ВоЕ будет ждать определенности по Брексит до 31 октября перед выработкой дальнейшей политики.

Деэскалация торговой войны между США и Китаем приводит к росту аппетита к риску.

Решение США о переносе повышения пошлин на импорт Китая с 1 октября до 15 октября намекает о возможной отмене дальнейшего повышения пошлин на фоне готовности Китая возобновить покупки сельскохозяйственной продукции США.

На предстоящей неделе между США и Китаем должны состояться переговоры на уровне технических групп и принятые решения станут основой для прогресса на высшем уровне на встрече в начале октября.

Китай порадует блоком важных данных утром понедельника.

- США:

Понедельник: производственный индекс ФРБ Нью-Йорка;

Вторник: промышленное производство, индекс рынка жилья NAHB, ТИКСы;

Среда: закладки новых домов, разрешения на строительство;

Четверг: производственный индекс ФРБ Филадельфии, недельные заявки по безработице, сальдо платежного баланса, продажи жилья на вторичном рынке.

- Еврозона:

Понедельник: инфляция цен потребителей Италии;

Вторник: индекс Германии ZEW;

Среда: инфляция потребительских цен Еврозоны;

Пятница: индекс уверенности потребителей в Еврозоне.

3. Выступления членов ЦБ

В ФРС продолжается период тишины перед заседанием.

После оглашения решения ФРС в среду возобновятся выступления членов ФРС, при допущении Пауэллом очередных ошибок члены ФРС попытаются смягчить ситуацию, также получим объяснения инакомыслящих членов ФРС.

Исходя из расписания выступлений членов ЕЦБ следует ожидать, что волна бунта против пакета стимулов Драги продолжится, но рост евро и угроза введения пошлин США на импорт товаров ЕС вследствие решения ВТО по субсидированию Airbus охладит горячие головы.

Особое внимание следует обратить на выступление главного экономиста ЕЦБ Лейна.

----------------------------------------

По ТА…

Евродоллар пытается выйти вверх через проект паттерна двойного дна, но верх клина пока ограничил рост:

При закреплении над верхом клина расчетной целью станет 1,1240+-.

С учетом переключения внимания рынков на ФРС логично ждать нисходящий коррект вниз по евродоллару:

Который, в зависимости от решения ФРС, может закончиться либо на локальной поддержке, либо ниже в виде оформления проекта тройного дна.

----------------------------------------

Рубль

Снижение запасов нефти продолжает радовать, как и сокращение активных нефтяных вышек в США.

Отчет Baker Hughes сообщил о падении количества активных нефтяных вышек до 733 против 738 неделей ранее.

Рост аппетита к риску на фоне прогресса в переговорах США и Китая также на рост котировок нефти, но возможная смена стратегии США по Ирану после отставки Болтона может привести к обрушению цен на нефть в случае снятия санкций США на покупку нефти Ирана.

Тем не менее, открывать предстоящую неделю нефть будет ростом после того, как атаки дронов нивелировали половину от дневной добычи Саудовской Аравии в размере 5 млн баррелей.

Брент, как минимум, повторно протестирует локальное сопротивление, далее от развития ситуации по ФРС и Ирану:

Долларрубль близок к началу восходящей коррекции, величина и продолжительность которой зависит в первую очередь от решения ФРС в среду, а также общего аппетита к риску на рынках:

----------------------------------------

Выводы:

Частичное сдутие пузыря на долговых рынках произошло благодаря решению ЕЦБ и росту аппетита к риску вследствие прогресса по переговорам США и Китая на фоне снижения шансов жесткого Брексит, что привело к падению доллара.

Но участника рынка при этом забывают, что прогресс по переговорам США и Китая в глазах ФРС нивелирует необходимость дальнейшего снижения ставки, а явные признаки ускорения роста инфляции в США отменяют гипотезу голубей ФРС о необходимости смягчения политики ради достижения цели по инфляции согласно мандату.

Рост фондовых рынков с одновременным падением доллара свидетельствуют о смягчении финансовых условий, члены ФРС на июльском заседании крайне неохотно согласились снизить ставку, ибо снижение ставки на фоне достижения фондовым рынком исторических хаев можно трактовать как поощрение роста пузыря.

Тем не менее, падение ISM промышленности США ниже водораздела рецессии в 50 пунктов дает Пауэллу право настаивать на снижении ставки на 0,25% в ходе заседания в среду, однако найти консенсус внутри ФРС для дальнейшего снижения ставок без ухудшения ситуации в потребительском секторе и замедления рынка труда будет крайне проблематично.

Конечно, ФРС не будет закрывать дверь перед дальнейшим снижением ставок, т.к. риски жесткого Брексит никуда не делись, а переговоры США с Китаем могут провалиться в один миг согласно истории, но риторика и прогнозы могут неприятно удивить долларовых медведей.

Снижение ставки ФРС на 0,25% практически в цене финансовых инструментов, динамика после ФРС зависит от риторики и прогнозов, хотя логично предположить, что при сохранении всеобщего оптимизма по торговым войнам и Брексит на фоне более ястребиного ФРС рост доллара будет краткосрочным.

Кроме заседания ФРС на предстоящей неделе следует обратить внимание на заседание ЦБ Японии.

Маловероятно, что ВоЯ рискнет перед подписанием торгового соглашения с Трампом на какие-то агрессивные действия, но логично предположить изменение в отклонении ВоЯ по таргетированию доходности 10-летних ГКО Японии на уровне 0%, что приведет к падению доходностей ГКО Японии и иены, хотя реакция будет краткосрочной.

Правительство Германии 20 сентября должно огласить подробности бюджета на 2020 год, решение по фискальным стимулам может привести к ралли по евро.

Более вероятно, что евродоллар до оглашения решения ФРС в среду будет корректироваться вниз, хотя утечки инсайдов по запуску фискальных стимулов правительством Германии имеют более высокий приоритет для евро.

На нашем форуме события и их последствия анализируются в режиме реального времени, присоединяйтесь при желании всегда быть в курсе событий нон-стоп.

--------------------------------------

Моя тактика:

На выходных ушла в шортах евродоллара от 1,1095.

Основной тактикой по-прежнему являются лонги, намерена покупать евродоллар на корректе вниз.

Опубликовано 6 дней назад
Перейти к комментариям
Omega-Forex
Обзоры и аналитика рынка
Драги научит Лагард смотреть правде в лицо

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Отчет по рынку труда США вышел невыразительным и скучным, не оказав влияния на динамику рынков, оставив практически неизменными рыночные ожидания в отношении политики ФРС по ставкам.

Ключевые компоненты отчета по рынку труда США в августе:

- Количество новых рабочих мест 130К против 160К+- прогноза, ревизия за два месяца ранее составила -20К: июнь пересмотрен до 178К против 193К ранее, июль до 159К против 164К ранее;

- Уровень безработицы U3 3,7% против 3,7% ранее;

- Уровень безработицы U6 7,2% против 7,0% ранее;

- Уровень участия в рабочей силе 63,2% против 63,0% ранее;

- Рост зарплат 0,4%мм 3,2%гг против 0,3%мм 3,3%гг ранее (ревизия вверх с 3,2%гг);

- Средняя продолжительность рабочей недели 34,4 против 34,4 ранее.

Главным плюсом отчета стал рост участия в рабочей силе на фоне неизменного уровня безработицы U3:

Что с лихвой компенсирует более слабый рост количества новых рабочих мест, тем более что их темпы роста по-прежнему выше необходимого для сохранения устойчивого рынка труда.

Также к плюсам отчета можно отнести более сильный рост зарплат.

Отчет по рынку труда за август не станет дополнительным аргументом для снижения ставки ФРС, но и не станет препятствием для снижения ставки.

Пятничное выступление Пауэлла в точности повторяло риторику ранее.

Глава ФРС заявил, что решение по ставке на заседании 18 сентября будет принято в целях поддержки роста экономики.

Пауэлл заявил, что отчет по рынку труда в августе был сильным, что привело к пипсовому росту доллара, но сие было компенсировано заявлением о недопустимости закрепления инфляции ниже цели ФРС в 2,0%.

Вывод по августовским нонфармам:

Отчет по рынку труда за август не станет дополнительным аргументом в пользу снижения ставки на заседании ФРС 18 сентября, но и не будет препятствовать снижению ставки.

Нонфармы за август не способны привести к значительным движениям на рынках, об отчете забудут в понедельник.

На предстоящей неделе:

1. Заседание ЕЦБ, 12 сентября

Имеющиеся на текущий момент инсайды и высказывания членов ЕЦБ позволяют предположить, что сентябрьский пакет стимулов ЕЦБ будет скромнее ожиданий участников рынка, которые сформировались по факту июльского заседания ЕЦБ.

На уходящей неделе глава ЦБ Франции Виллерой присоединился к хору ястребов северных стран Еврозоны, которые выступают против перезапуска программы QE на предстоящем заседании.

Рынки уже привыкли к тому, что Драги игнорирует мнение членов ЦБ Германии и Голландии, но совместная позиция Германии и Франции говорит о том, что если Драги и в этот раз победит, то решение о перезапуске программы QE будет лишено легитимности, ибо страны, являющиеся чистыми кредиторами, больше не хотят играть по правилам проблемных южных стран.

Тем не менее, согласно принципу ротации, глава ЦБ Франции Виллерой не имеет права голоса на сентябрьском заседании, что облегчит задачу Драги.

Инсайды гласят о том, что все члены ЕЦБ поддерживают снижение ставки, которое должно сопровождаться введением многоуровневой системы депозитных ставок для того, чтобы снизить нагрузку на банки.

Члены ЕЦБ согласны с внесением изменений в «руководство вперед» по ставкам, которые должны гарантировать сохранение ставок низкими до достижения определенной цели по инфляции на фоне ослабления привязки к календарным срокам.

Наибольшее разногласие вызывает перезапуск программы QE, многие члены ЕЦБ выступают за возобновление покупок активов, но оппозиция со стороны некоторых северных стран усложняет ситуацию.

Три источника сообщили, что возможен перезапуск программы QE без изменения лимитов на срок около года с учетом гибкости программы.

Безусловно, ястребиные выступления членов ЕЦБ и инсайды на текущий момент привели к снижению ожиданий участников рынка в отношении размера и состава сентябрьского пакета стимулов, что усложняет задачу по прогнозированию реакции рынка на фактическое решение ЕЦБ.

Ключевые моменты пакета стимулов ЕЦБ:

- Снижение депозитной ставки и смягчающие меры для банков.

Смысла в снижении ставки ЕЦБ нет.

Ранее ЕЦБ снижал депозитную ставку для того, чтобы компенсировать расходы на покупку ГКО стран Еврозоны с отрицательной доходностью, т.е. низ депозитной ставки приравнивался к отрицательной доходности ГКО стран Еврозоны, которые ЕЦБ мог купить в рамках программы QE.

Полтора года назад Драги отменил это правило заявив, что ЕЦБ будет стремиться в первую очередь покупать ГКО с доходностью не ниже депозитной ставки, но при нехватке активов ЕЦБ будет покупать ГКО с любой отрицательной доходностью.

ЕЦБ сейчас нужно ликвидировать побочные негативные эффекты отрицательных ставок для банков через введение многоуровневой системы депозитных ставок, ибо понятно, что при текущем состоянии экономики стран Еврозоны низкие ставки останутся длительное время.

Одновременно с исправлением своих ошибок ЕЦБ нужно пустить рынкам пыль в глаза, дав понять, что он не достиг предела смягчения политики, дабы евро не выросла вертикально.

Задача архисложная, ибо при введении двухуровневой системы депозитных ставок по примеру Швейцарии, логично установить нулевой ставку для обязательных резервов согласно ключу капитала, т.е. многоуровневая система ставок будет выгоднее всего для банков Германии и Франции.

Также важен коэффициент для минимальных обязательных резервов для которых будет установлена нулевая ставка, ибо банки часто вынуждены держать на депозитах ЕЦБ больше средств, чем необходимо.

Минимально достаточной суммой на начальном этапе является 250 млрд евро, но для нивелирования всех негативных эффектов для банков от отрицательных ставок должна быть освобождена сумма на уровне 1 трлн евро.

Плюсом введения многоуровневой системы депозитных ставок станет отсутствие необходимости повышения ставок длительное время, ужесточение политики ЕЦБ можно проводить через увеличение суммы резервов, освобожденных от отрицательной ставки.

Минусом является фактическое повышение ставки для проблемных южных Еврозоны, включая Италию, поэтому голуби ЕЦБ ранее выступали против многоуровневой системы, предлагая компенсировать негативные побочные эффекты отрицательных ставок через более щедрые условия LTROs и не исключено, что данная идея не будет повторно рассмотрена.

Для реакции рынка, кроме коэффициента для обязательных резервов по нулевой ставке, важен размер снижения ставки для избыточных резервов.

Эти две цифры взаимосвязаны, чем больше коэффициент для обязательных резервов – тем ниже можно установить ставку для избыточных резервов.

Если ЕЦБ будет щедрым по коэффициенту для обязательных резервов, то депозитную ставку для избыточных резервов можно установить на уровне до -0,8%, что приведет к шоку в первой реакции с отвесным падением евро, ибо рыночные ожидания учитывают снижение ставки на 0,10%-0,20%.

Но, на самом деле, ставка, по сути, может остаться неизменной даже при таком снижении, поэтому евро может уйти в рост после изначального падения после получения технической документации или при оглашении подробностей решения Драги в ходе пресс-конференции.

- Перезапуск программы QE.

Если ЕЦБ примет решение не перезапускать программу QE – можно присматриваться к лонгам евро на падении (при его наличии после оглашения решения по ставке), т.к. схлопывание пузыря на долговом рынке Еврозоны приведет к возврату капитала в страну, вызвав спрос на евро.

Если ЕЦБ примет решение о перезапуске программы QE с учетом текущего лимита в 33% для одного эмитента, то данное решение будет на уровне ожиданий рынка либо немного ниже ожиданий, в этом случае падение евро будет ограничено в зависимости от решения по ставке и риторики Драги в отношении сохранения лимитов (с учетом возможного заявления об их отмене в будущем).

При повышении лимита по выкупу ГКО до 50% для одного эмитента евро окажется под сильным нисходящим давлением.

С учетом раскола внутри ЕЦБ изменение лимитов крайне маловероятно, а угрозы Драги по изменению лимитов в будущем беспочвенны, ибо он покинет пост главы ЕЦБ 1 ноября.

- Изменения «руководства вперед».

Целью изменения указаний по ставкам является сохранение ставок на текущих уровнях или ниже в течении как можно более длительного времени для предотвращения чрезмерного роста курса евро при запуске цикла смягчения ставок ФРС.

Т.е. ЕЦБ захочет дать рынкам какой-то ориентир, чтобы спекулянты могли использовать евро в качестве валюты фондирования без опасения повышения ставок при росте экономики/инфляции.

ЕЦБ, будучи в здравом рассудке, не может дать гарантию держать ставки «на текущих уровнях или ниже» 2-3 года, ибо никто не знает, что будет через год, поэтому попытается привязать свои гарантии по отсутствию повышения ставок не ко времени, а к забору, т.е. к росту инфляции.

Первый шаг к этому был сделан на предыдущем заседании, когда внезапно появилась формулировка о «симметричной цели по инфляции», позаимствованная у ФРС.

Глава Бундесбанка Вайдман рассказал, что в планах отклонения от цели мандата ЕЦБ составит 1% в обе стороны, при этом Вайдман сообщил, что Драги считает такое отклонение поводом держать ставки низкими дольше, а он с этим не согласен.

Важно, будет ли гарантия повышения ставок привязана к конкретному показателю по инфляции и насколько устойчивой должно быть закрепление по инфляции во временном промежутке.

К примеру, формулировка «ставки будут на текущем уровне или ниже до тех пор, пока инфляция на протяжении 6 месяцев не закрепится выше 1,9%» не будет звучать радостно для евробыков, но, опять же, оценивать решение ЕЦБ нужно комплексно, тем более что на текущем этапе никто в принципе не ждет повышения ставки ЕЦБ на любом обозримом временном горизонте.

Также следует обратить внимание на то, останется ли формулировка «ставки на текущих уровнях или ниже», если слово «ниже» будет нивелировано – значит ЕЦБ признал, что достиг низа ставок и дальнейшее снижение невозможно, что станет потенциальным поводом для роста евро с учетом иных решений.

Но, зная Драги, он не позволит закрыть дверь перед дальнейшим снижением ставок.

Пресс-конференция Драги представляет интерес в свете пояснений по принятым решениям, но не представляет интереса в разрезе дальнейших действий при необходимости, ибо понятно, что это последний выстрел Марио, после балом будет править Лагард.

Но Драги может использовать ухищрения при угрозах увеличить стимулы при необходимости, особенно в случае отсутствия решения о перезапуске программы QE, ссылаясь на то, что они обсудили данный вопрос с Лагард и достигли согласия.

В любом случае, это будут лишь угрозы, после принятия решения о сентябрьском пакете стимулов Драги станет «хромой уткой».

Вывод по заседанию ЕЦБ:

На текущий момент нет необходимости в дополнительных мерах ЕЦБ, ставки ЕЦБ низки, а реинвестиции в рамках завершенной программы QE наравне с аукционами TLTROs дают максимально возможный стимул, который может предоставить ЕЦБ.

Экономике стран Еврозоны нужны фискальные стимулы правительств, дальнейшее смягчение политики ЕЦБ не способно ускорить рост экономики и инфляции, стимулы ЦБ хорошо работают на ранних стадиях запуска, но дают тем больше негативных эффектов, чем длительнее период реализации ультрамягкой политики.

Обещание Драги о запуске масштабного пакета стимулов в сентябре было вызвано страхом роста евродоллара после снижения ставки ФРС, но евродоллар не вырос, поэтому многие адекватные члены ЕЦБ выступают против перезапуска программы QE, коррекция ставки при запуске многоуровневой системы депозитных ставок должна нивелировать негативные побочные эффекты для банков, усиление риторики «руководства вперед» о длительности сохранения ставок низкими соответствует текущему состоянию экономики Еврозоны.

В связи с отсутствием роста евро более вероятно, что размер и состав пакета стимулов ЕЦБ разочарует рынки и приведет к росту евро, который, впрочем, вряд ли будет устойчивым до восстановления роста экономики и инфляции.

2. Экономические данные

На предстоящей неделе главными экономическими данными США станут розничные продажи, инфляция цен потребителей, исследование настроений потребителей по версии Мичигана.

По Еврозоне следует отследить инфляцию цен потребителей в ключевых странах Еврозоны за август в финальном чтении.

Парламент Британии одобрил законопроект, запрещающий выход из ЕС без соглашения до 31 января без согласия парламента, в понедельник закон вступит в силу после получения королевского согласия.

Позитив для фунта уменьшился после того, как премьер Джонсон заявил, что не станет подчиняться воли парламента и просить ЕС об очередной отсрочки даты Брексит.

Межпартийная коалиция готовится обязать Джонсона исполнить волю парламента путем двух шагов:

-  Отвергнуть предложение Джонсона о назначении даты досрочных выборов до текущего срока Брексит 31 октября.

Голосование ожидается в понедельник, оппозиция во главе с Корбиным намерена голосовать за дату досрочных выборов парламент Британии после 31 октября.

- Подать иск в суд на отказ Джонсона следовать воли парламента.

Безусловно, активные действия оппозиционных партий Британии при успехе будут сопутствовать росту фунта путем закрытия шортов краткосрочных спекулянтов.

Для настоящего позитива по Брексит пока нет повода, ибо жесткий Брексит не исключен после 31 января, но отдаленная перспектива жесткого Брексит не позволит наращивать шорты по фунту или удерживать шорты, открытые с весны этого года.

На предстоящей неделе стоит обратить внимание на блок данных во главе с ВВП Британии в понедельник и отчет по рынку труда во вторник.

Позитив в переговорах США и Китая приводит к корреляции аппетита к риску.

Встреча на высшем уровне в Вашингтоне ожидается в начале октября, но в середине сентября будет встреча на уровне технических групп, что может привести к прорыву с отменой повышения пошлин с 1 октября на фоне возобновления покупок Китая продукции фермеров США.

Торговый баланс Китая за август вышел ниже прогноза, экспорт упал, невзирая на повышение пошлин США с 1 сентября.

Китай порадует инфляцией утром вторника, отправившись на выходные с пятницы.

- США:

Вторник: вакансии рынка труда JOLTs;

Среда: инфляция цен производителей, оптовые запасы;

Четверг: инфляция цен потребителей, недельные заявки по безработице;

Пятница: розничные продажи, индекс цен на экспорт и импорт, исследования настроений потребителей по версии Мичигана, оптовые коммерческие запасы.

- Еврозона:

Четверг: инфляция цен потребителей Германии, Франции;

Пятница: инфляция цен потребителей Испании.

3. Выступления членов ЦБ

В ФРС наступил период тишины перед заседанием 18 сентября, рынки будут ориентироваться на сентябрьское решение ФРС исходя из поступающих данных, имея уверенность в снижении ставки на 0,25% после пятничного выступления Пауэлла.

В ЕЦБ неделя тишины продлится до оглашения решения в четверг, хотя члены ЕЦБ не всегда придерживаются правил.

В пятницу возможна плеяда выступлений членов ЕЦБ, особенно в случае, если Драги превысит свои полномочия в ходе пресс-конференции четверга, что может привести к изменению тренда евро.

---------------------------------------

По ТА…

Евродоллар двигается в рамках проекта клина:

И имеет все шансы достичь его верха до заседания ЕЦБ.

С четверга движения евро зависят от Драги, но логично ожидать разворот евродоллара вверх через ретест низа клина либо без него:

---------------------------------------

Рубль

Официальные запасы нефти порадовали быков, как и отчет Baker Hughes, сообщивший о падении количества активных нефтяных вышек до 738 против 742 неделей ранее.

Рост аппетита к риску на фоне прогресса по переговорам США и Китая продолжат способствовать росту цен на нефть, единственным грозовым облаком для нефти является возможная встреча Трампа с президентом Ирана Рухани на Генассамблее ООН 25 сентября.

При пробитии и закреплении над локальным сопротивлением Брент пойдет на ретест низа канала:

При отбое от сопротивления следует ожидать ретест поддержки.

ЦБ РФ снизил ставку на 0,25% и пообещал рассмотреть дальнейшее снижение на ближайших заседаниях, но динамика рубля по-прежнему зависит от доллара и аппетита к риску.

По долларрублю есть вероятность глубокого корректа вниз с околотекущих уровней:

----------------------------------------

Выводы:

Намечающийся прогресс по переговорам США и Китая на фоне снижения шансов жесткого Брексит способствует росту аппетита к риску.

Не исключено, что в результате переговоров США и Китая на уровне технических групп в сентябре будет принято решение об отмене повышения пошлин с 1 октября с возобновлением покупок Китаем сельскохозяйственной продукции США, что приведет к росту фондовых индексов США на перехай на фоне падения долгового рынка.

По Брексит ситуация неоднозначна, т.к. премьер Британии Джонсон ищет варианты игнорирования воли парламента по запрету на выход Британии из ЕС без соглашения 31 октября, но успешность данных попыток сомнительна.

На предстоящей неделе внимание участников рынка будет сфокусировано на заседании ЕЦБ, продолжении саги по Брексит и экономических данных США.

Большой шанс, что размер и состав пакета стимулов ЕЦБ разочарует рынки и приведет к росту евро, но не исключен первый шип на падение евро после оглашения решения в случае снижения ставки сильнее ожиданий.

Пауэлл не пытался нивелировать ожидания рынков по снижению ставки на 0,25% в ходе заседания 18 сентября, что практически гарантирует снижение ставки, экономические данные США на предстоящей неделе скорректируют ожидания рынков в отношении риторики и прогнозов членов ФРС на сентябрьском заседании.

По ТА евродоллар имеет все шансы для разворота вверх с ретестом низа клина или без него в зависимости от решения ЕЦБ.

На нашем форуме события и их последствия анализируются в режиме реального времени, присоединяйтесь при желании всегда быть в курсе событий нон-стоп.

------------------------------------

Моя тактика по евродоллару:

На выходные ушла в шортах евродоллара от 1,1074 и лонгах от 1,0998.

Основная стратегия – лонги, при изначальном падении планируется доливка лонгов от 1,0900+-.

Шорты являются страховкой к лонгам до оглашения решения ЕЦБ, при изначальном перехае до четверга планируется перезаход в шорты от 1,1130+-.

Опубликовано 1 неделю назад
Перейти к комментариям
Omega-Forex
Обзоры и аналитика рынка
Неделя открытых дверей!

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Nonfarm Payrolls, 6 сентября

Сентябрьский отчет по рынку труда может стать джокером для решения ФРС 18 сентября.

До тех пор, пока рост рынка труда США является устойчивым, ФРС может говорит только об упреждающих снижениях ставки с целью предотвращения внешних рисков, но, если рынок труда США начнет замедляться, то ФРС придется рассмотреть сценарий приближения рецессии и возможность начала цикла смягчения политики.

Конечно, если августовские нонфармы выйдут провальными, то ФРС начнет опять рассказывать сказки о том, что один отчет может быть случайным, но это будет третий провальный отчет по рынку труда за год, т.е. это не желтый предупреждающий сигнал и не красный, это будет набат.

Отчет Markit сообщил о резком замедлении сектора услуг и найма, в связи с этим выход провальных нонфармов весьма вероятен.

Если на предстоящей неделе отчеты ISM и ADP подтвердят замедление рынка труда – шанс провальных нонфармов вырастет.

Основное внимание в отчете по рынку труда необходимо обратить на количество новых рабочих мест и уровни занятости:

Слабыми нонфармы можно считать при росте новых рабочих мест ниже 125К и росте уровня безработицы выше 3,8%.

Провальными нонфармы будут при росте новых рабочих мест ниже 75К и росте уровня безработицы выше 3,9%.

Рост зарплат не имеет большого значения до тех пор, пока он ниже 3,5%гг.

Глава ФРС Пауэлл выступит в 19.30мск и, безусловно, обратит внимание на качество отчета по рынку труда за август.

При условии сохранения торговой напряженности между США и Китаем логично ожидать, что Пауэлл не станет отрицать снижение ставки на 0,25% в ходе заседания 18 сентября, но такое снижение ставки полностью учтено в рыночных ожиданиях и не способно привести к значительной реакции рынков:

Слабые или провальные нонфармы приведут к росту ожиданий на снижение ставки на 0,50% на сентябрьском заседании, Пауэлл не сможет игнорировать рост рисков замедления экономики США и, с учетом низких ожиданий на такое снижение ставки, реакция рынка будет значительной.

Вывод по августовским нонфармам:

Качество отчета по рынку труда за август сильно повлияет на решение и риторику ФРС в ходе заседания 18 сентября.

Сильный отчет усилит раскол между ястребами и голубями ФРС, снижение ставки более, чем на 0,25% будет проблематичным даже в случае эскалации торговой войны США и Китая.

Провальные нонфармы не только повысят шанс на снижение ставки на 0,50% в ходе сентябрьского заседания ФРС, но и, как минимум, приоткроют дверь к возможному началу цикла снижения ставок ФРС.

2. Трампомания

Уходящая неделя подтвердила крайнюю озабоченность Трампа в отношении последствий его политики торговых войн, Трамп соврал в понедельник о проведении телефонных переговоров с Китаем ради предотвращения падения фондового рынка, в случае повторения лжи Трамп может потерять доверие рынков, после чего бегство от риска может стать неконтролируемым.

Пошлины США и Китая были повышены в соответствии с намерениями с 1 сентября, что приведет к бегству от риска на открытии недели, для нивелирования которого необходим оптимизм в отношении переговоров США и Китая, оглашение даты приезда переговорной команды Китая в Вашингтон вернет аппетит к риску, в случае отказа Китая от переговоров падение рынков может стать неконтролируемым.

3. Brexit

Премьер Британии Джонсон добился королевского согласия на приостановку работы парламента со второй недели сентября до речи королевы 14 октября, что значительно увеличивает риски выхода Британии из ЕС без соглашения 31 октября, ибо парламенту Британии может не хватить времени на ратификацию законопроекта, запрещающего жесткий Брексит.

Данное решение настолько противоречит принципам демократии, что петиция против решения правительства Британии стала самой быстро набирающей голоса за всю историю.

Европарламент выразил свою озабоченность действиями правительства Британии и в понедельник поручит Еврокомиссии провести расследование о соответствии данного решения принципам демократии, что поставит Британию на одну ступень с Венгрией.

Оппозиция парламента Британии готовится дать отпор решению Джонсона после возвращения с каникул 3 сентября.

Блокировка жесткого Брексит возможна через варианты:

- Принятие законопроекта, запрещающего выход Британии из ЕС без соглашения на предстоящей неделе.

Главная проблема данного варианта – короткий срок до приостановки работы парламента.

Законопроект нужно разработать, представить в парламенте, провести дебаты и проголосовать обеими палатами до 9 сентября, с учетом помощи спикера нижней палаты Беркоу это можно успеть, но палата лордов вряд ли соберется в выходные.

- Вотум недоверия правительству Джонсона.

Это самый простой вариант, но проблема в том, что необходимо сформировать новую коалицию, в противном случае правительство Джонсона намерено назначить дату новых выборов в парламент после 31 октября, т.е. после выхода Британии из ЕС, при этом вариант жесткого Брексит становится практически неминуемым.

Лидер лейбористов Корбин предлагает свою кандидатуру в качестве премьера временного правительства, но мятежники партии тори не готовы за него голосовать, т.к. премьерство Корбина для них страшнее жесткого Брексит, как, впрочем, и для всей Британии.

- Отмена решения о приостановке работы парламента Британии в судах.

Оппозиция парламента подала иски, которые будут рассмотрены во вторник и четверг, но маловероятно, что суды, даже суд Шотландии, вынесет решение против королевы Британии.

Если суды отклонят иски – это легализует решение Джонсона, что сделает ситуацию ещё хуже.

Вывод по Brexit:

Приостановка работы парламента Британии делает вероятность жесткого Брексит максимальной при отсутствии уступок ЕС в отношении гарантий Британии по границе с Ирландией.

Ходят слухи о том, что некоторые стран ЕС склонны к уступкам Джонсону, но официальная позиция ЕС пока неизменна.

4. Италия

Партии «5 звезд» и демократов договорились о создании правящей коалиции во главе с премьером Конте.

Конте получил мандат от президента Италии на формирование коалиции, но в пятницу глава партии «5 звезд» Ди Майо выдвинул требования из 20 пунктов, которые должны стать основой для работы будущего правительства и подчеркнул, что окончательное согласие для формирования коалиции зависит от исхода онлайн голосования на платформе Руссо.

Бегство от риска привело к расширению спрэда между ГКО Италии и Германии, спровоцировав падение евродоллара ниже 1,1000.

Но оснований для беспокойства нет в отношении Италии, более вероятно, что любой результат онлайн опроса в понедельник не способен стать причиной для развала коалиции, Конте планирует огласить состав нового правительства во вторник или, в крайнем случае, в среду.

5. Региональные выборы в Германии

Открытие недели будет учитывать результат выборов в регионах Германии Саксонии и Бранденбурге.

Первые экзит-поллы указывают на отсутствие крайне негативного сценария, которого все опасались, партия ХДС заняла первое место на выборах в Саксонии, партия СДП заняла первое место в Бранденбурге.

Но формирование правящей коалиции будет сложным, партия «Альтернатива для Германии» заняла второе место в обеих регионах, её рейтинг растет, поэтому, невзирая на оптимизм по отсутствию наихудшего сценария, особо радоваться нечему

6. Экономические данные

На предстоящей неделе главными данными США станут отчет по рынку труда, ISM промышленности и услуг, отчет ADP.

По Еврозоне следует отследить PMI промышленности и услуг за август в финальном чтении и ВВП Еврозоны за 2 квартал во втором чтении.

Фунт будет в полной зависимости от развития событий по Брексит.

Для понимания ситуации в экономике Британии и намерений ВоЕ следует отследить PMI промышленности и услуг с публикацией в понедельник и среду соответственно, а также слушания ВоЕ по вопросам инфляции в комитете парламента Британии в среду.

По Китаю все внимание будет приковано к торговым переговорам с США.

PMI Китая, опубликованные в субботу, в целом вышли на уровне ожиданий.

Китай порадует остатками своих PMI утром понедельника и среды.

- США:

Понедельник: выходной;

Вторник: PMI и ISM промышленности, расходы на строительство;

Среда: торговый баланс, Бежевая Книга, продажи авто;

Четверг: отчет ADP, производительность и себестоимость труда, недельные заявки по безработице, PMI и ISM услуг, фабричные заказы;

Пятница: отчет по рынку труда.

- Еврозона:

Понедельник: PMI промышленности;

Среда: PMI услуг, розничные продажи;

Четверг: фабричные заказы в Германии;

Пятница: ВВП Еврозоны за 2 квартал.

7. Выступления членов ЦБ

На уходящей неделе рынки услышали ряд мнений членов ЕЦБ, но, по странному стечению обстоятельств, они были представлены ястребами, что не исключает попытку Драги снизить ожидания рынка после опрометчивого заявления члена ЕЦБ Рена о том, что сентябрьский пакет стимулов ЕЦБ превысит ожидания рынков.

Вайдман, Новотны, Кнот и Лаутеншлагер выступили против перезапуска программы QE, заявив, что на текущем этапе хватит снижения ставок.

Будущая глава ЕЦБ Лагард, в письменных показаниях к своему утверждению в Европарламенте, заявила, что текущая ситуация требует действий от ЕЦБ и ещё есть пространство для снижения ставок.

Евро резко упал от ответ на вырванные из контекста фразы Лагард в Блумберге, но детальный анализ речи Лагард указывает на неоднозначность формулировок, ибо Кристин хоть и признала наличие пространства для снижения ставок ЕЦБ, но подчеркнула, что отрицательные ставки приводят побочным негативным эффектам и могут угрожать финансовой стабильности, а ЕЦБ должен понимать пределы своей политики, дабы не подрывать доверие рынков.

Но очевидно, что Лагард поддерживает Драги в его намерении принять пакет стимулов на сентябрьском заседании.

На предстоящей неделе ожидаются выступления ряда членов ЕЦБ, но среди них опять нет ярых голубей, которых более половины в текущем составе ЕЦБ.

С четверга в ЕЦБ начнется неделя тишины, но члены ЕЦБ не всегда соблюдают правила.

Члены ФРС пребывают в состоянии анабиоза в то время, как Трамп продолжает увеличивать давление на ФРС, причем крайние высказывания демонстрируют полное отсутствие логики и подчеркивают отчаянное состояние президента США.

Глава ФРС Пауэлл выступит с речью в пятницу в 19.30мск перед началом периода тишины перед заседанием ФРС 18 сентября.

Пауэлл явно собирается дать рынкам сигнал на исход сентябрьского заседания ФРС, снижение ставки на 0,25% очевидно, но Пауэлл может скорректировать ожидания рынка на последующие действия ФРС и, если будет указано, что двух упреждающих снижений ставок будет достаточно для противодействия торговым рискам на текущем этапе – доллар вырастет.

------------------------------------------

По ТА…

Евродоллар сломал вариант восходящей коррекции перелоем 1,1051 на потоках капитала в конце месяца.

В главном фокусе теперь глобальная поддержка, которая должна сдержать падение и привести как минимум к восходящей коррекции по евродоллару в отсутствии сильных потрясений по ФА:

Но при пробитии поддержки и закреплении ниже неё целью может стать 1,06я фигура.

------------------------------------------

Рубль

Запасы нефти порадовали быков, отчет Baker Hughes сообщил о падении активных нефтяных вышек до 742 против 754 неделей ранее.

Но рост добычи нефти в августе в Саудовской Аравии и РФ на фоне эскалации торговой войны США и Китая пока не позволяют нефти начать восходящую коррекцию

Более вероятно, что Брент протестирует поддержку перед началом коррекции вверх:

Ураганы могут оказать краткосрочное влияние на динамику нефти.

ЦБ РФ, вероятно, снизит ставку на 0,25% на заседании 6 сентября, но вряд ли сие способно оказать влияние на курс рубля.

Долларрубль приближается к верху канала, логично ожидать разворот вниз:

-------------------------------------------

Выводы:

Предстоящая неделя будет насыщена событиями.

Неделя начнется относительным позитивом по региональным выборам в Германии и по формированию коалиции в Италии, но позитив будет небольшим и краткосрочным.

Повышение пошлин США и Китая с 1 сентября приведет к бегству от риска, т.к. рынки надеялись на возможную отмену пошлин или отсрочку по их введению, переломить ситуацию сможет оглашение даты приезда переговорной команды Китая в Вашингтон в сентябре.

Оппозиция парламента Британии приложит усилия для принятия законопроекта по запрету на выход Британии из ЕС без соглашения и попытается отменить решение о приостановке работы парламента в судах, но шансы на сие невелики, неудача приведет к падению фунта, который утянет за собой и евро.

Экономические релизы США «первого эшелона» окажут влияние на решение и риторику ФРС в ходе заседания 18 сентября.

Выступление Пауэлла вечером пятницы окажет влияние на фиксирование прибыли на закрытии недели.

Евродоллар достиг ключевой поддержки по ТА, истинное пробитие как минимум до пятницы маловероятно, события по ФА на этой неделе окажут влияние на тренд евродоллара в среднесрочной перспективе, закрытие недели будет очень важным с точки зрения ТА.

На нашем форуме события и их последствия анализируются в режиме реального времени, присоединяйтесь при желании всегда быть в курсе событий нон-стоп.

На предстоящей неделе на форуме «Omega Global» пройдет «неделя открытых дверей».

Вы сможете наблюдать за нашей работой на форуме, получить доступ к конференции в скайпе на нонфармах и задать мне интересующие вас вопросы по финансовым рынкам.

-------------------------------------------

Моя тактика по евродоллару:

На выходные ушла в лонгах евродоллара от 1,0998.

При изначальном падении планирую доливку лонгов в начале 1,09й фигуры.

При коррекции в 1,10ю фигуру буду присматриваться к шортам евродоллара плюсовым локом при наличии повода по ФА и ТА.

Опубликовано 2 недели назад
Перейти к комментариям
Omega-Forex
Обзоры и аналитика рынка
Комплекс Мессии

По ФА…

На уходящей неделе:

Протокол ФРС и симпозиум в Джексон-Хоул

Протокол ФРС после пятничных событий не имеет ни малейшего значения, всё, о чем думали члены ФРС в ходе заседания 31 июля, все их амбиции и планы на будущее были перечеркнуты одним решением Трампа.

Но, для лучшего понимания мыслительного процесса текущего состава ФРС, следует выделить главные посылы протокола, тем более если Трамп передумает, что вполне возможно, и отменит повышение пошлин на импорт Китая, то к июльскому протоколу ФРС придется возвращаться для понимания перспектив политики ФРС.

Ключевым моментом протокола ФРС стала формулировка:

«Большинство членов ФРС рассматривают снижение ставки на 0,25% на июльском заседании как часть корректировки в середине цикла нормализации политики в ответ на эволюцию экономических перспектив в последние месяцы».

Многие СМИ отметили словосочетание «часть корректировки» как намек на продолжение снижение ставок, что является не совсем неоправданным, т.к. Пауэлл в ходе июльской пресс-конференции три раза повторил, что июльское снижение ставки стало «частью последовательного изменения позиции ФРС с начала года от намерения повышения ставок 2-3 раза в этом году до снижения ставки».

Но, безусловно, ФРС не стала закрывать дверь к дальнейшим снижениям ставки.

Члены ФРС назвали три причины для снижения ставки на июльском заседании:

- Признаки замедления экономической активности, особенно в сфере инвестиций и производства.

Явное замедление экономического роста в зарубежных экономиках, возможно, отчасти связанное с развитием и неопределенностью в международной торговле, оказалось важным фактором этого замедления.

- Риски для перспектив.

- Низкие инфляционные ожидания.

В остальном протокол ФРС представлял обычный в эпоху Пауэлла «спам», в котором небольшие кучки ФРСников высказывали различные мнения от необходимости снижения ставки сразу на 0,50% для поддержания роста инфляции до сохранения ставки неизменной.

Реакция рынков на протокол ФРС была сдержанной, ибо инвесторы ждали пятничного выступления Пауэлла в надежде на изменение риторики с прямым указанием о снижении ставки ФРС на сентябрьском заседании по причине эскалации торговых войн и ухудшения перспектив роста мировой экономики.

Выступление главы ФРС Пауэлла на Джексон-Хоул в большей части было посвящено описанию политики ФРС в разных эпохах и необходимости изменений в текущую эпоху низких ставок, текущей ситуации Пауэлл посвятил лишь несколько абзацев, но очевидно, что каждое слово в них было тщательно взвешено.

Самое главное: Пауэлл отказался от характеристики снижения ставок ФРС на текущем этапе как «корректировке в середине цикла нормализации политики», это большой шаг вперед к возможному циклу снижения ставок, хотя, возможно, Джей просто не захотел лишний раз бесить Трампа.

Ключевые моменты выступления Пауэлла:

- Три фактора, создающие неопределенность в отношении базового сценария ФРС по сохранению роста экономики США: замедление глобального роста, неопределенность торговой политики и низкая инфляция;

- Инфляция, похоже, возвращается к нашей симметричной цели в 2,0%, но есть опасения в отношении продолжительного периода дефицита инфляции;

- С момента июльского заседания торговые риски выросли, глобальная экономика ещё больше замедлилась, геополитически риски растут;

- Увеличилась волатильность на фондовом и долговом рынках;

- Но экономика США демонстрирует хороший рост, в частности благодаря потребительским расходам;

- С учетом последствий событий с момента июльского заседания, ФРС будет проводить дальнейшую политику с целью поддержания роста экономики.

Риторика Пауэлла подтверждает снижение ставки на заседании 18 сентября по причине внешних факторов, но по-прежнему отрицает возможность начала цикла снижения ставок, т.к. нет признаков замедления экономики США.

Рынки умеренно позитивно оценили спич Пауэлла, в большей части по причине отсутствия бреда о «корректировке в середине цикла нормализации политики», но рыночные ожидания полностью учитывали снижение ставки в сентябре на 0,25%, поэтому падение доллара было пипсовым до того, как в игру вступил Трамп.

Трамп, ранее взбешенный ответным повышением пошлин Китая, в реакции на выступление Пауэлла задался вопросом о том, кто настоящий враг США – Джей Пауэлл или Си Цзиньпин.

Трамп обвинил ФРС в бездействии и отсутствии координации действий с планами Белого дома, назвав в качестве главных негативных факторов для экономики США сильный доллар и слабый ФРС заявив, что справится с обеими проблемами.

Доллар рухнул на явной угрозе девальвации, более ранний инсайд о намерении Трампа ввести валютный налог с целью девальвации доллара и изменить правила по ротации руководящего состава ФРС получил подтверждение.

Трамп на этом не остановился и приказал американским компания покинуть Китай, впоследствии обосновав его законом о чрезвычайных экономических полномочиях 1977 года.

Эскалация торговой напряженности на фоне страхов о девальвации доллара и явного покушения на независимость ФРС привела к падению доллара на закрытии недели с ростом рыночных ожиданий на цикл снижения ставок ФРС:

Очевидно, что если Трамп не отменит решение о повышении пошлин Китая с 1 сентября, то более вероятно, что ФРС снизит ставку в сентябре на 0,50%.

Вывод по ФРС:

Действия ФРС на заседании 18 сентября напрямую зависят от торговых отношений США и Китая, введения объявленных пошлин с 1 сентября и наличия или отсутствия планируемого раунда переговоров США и Китая в сентябре.

В любом случае ФРС снизит ставку на сентябрьском заседании на 0,25%, снижение ставки на 0,50% и указания о перспективах политики ФРС полностью зависят от Трампа.

На предстоящей неделе:

1. Трампомания

Решение Китая о повышении пошлин на продукцию США в размере 75 млрд. долларов с 1 сентября и 15 декабря в качестве ответных мер взбесило Трампа.

Трамп принял решение о дополнительном повышении пошлин на продукцию Китая на 550 млрд долларов на 5% с 1 сентября и с 1 октября.

Поведение Трампа на саммите G7 было противоречивым.

Сначала Трамп сообщил, что сожалеет об эскалации торгового конфликта с Китаем, после чего СМИ сделали вывод о том, что действия Трампа по повышению пошлин были необдуманными, а значит возможна отмена повышения пошлин или отсрочка по их введению.

Но Белый дом опроверг такую интерпретацию замечания Трампа, сообщив, что Трамп сожалеет о том, что не повысил пошлины выше.

В субботу Трамп сообщил о том, что снижение налогов будет возможно в 2021 году после того, как республиканцы вернут в результате выборов контроль над обеими палатами Конгресса, тогда как ранее обещал снижение налогов до выборов.

Трамп заявил, что лидеры стран G7 уважают его торговую войну и понимают её важность, отрицая критику на саммите, хотя премьер Британии Джонсон критиковал действия Трампа на личной встрече, а президент ЕС Туск обвинил Трампа в мировой рецессии по политически мотивированному поводу.

Очевидно, что Трамп себя чувствует запертым в ловушке, решение о повышении пошлин в ответ на контрмеры Китая было эмоциональным, Трамп не видит полной реакции фондового рынка и не может принять правильное решение.

Если Китай не пойдет на попятную – экономика США рухнет и Трамп проиграет выборы, если Трамп уступит Китаю – он даст повод для критики республиканцам.

Снизить налоги Трамп не может, ибо демократы его не поддержат.

В условиях всеобщей паники даже оглашение ФРС о начале цикла снижения ставок вряд ли вернет аппетит к риску на постоянной основе.

Ближайшая неделя будет решающей для тренда в сентябре, главной станет реакция Китая на очередное повышение пошлин США и судьба американо-китайских переговоров в сентябре.

2. Италия

После выхода партии Сальвини «Лига» из правящей коалиции премьер Италии Конте подал в отставку, президент Италии Маттарелла дал мандат партии «5 звезд» на формирование новой коалиции с дедлайном до вторника.

Если до вторника новой коалиции создано не будет – президент Италии проведет новый раунд двухдневных консультаций, после которых, более вероятно, будет назначена дата досрочных выборов в парламент Италии.

Партия Ди Майо «5 звезд» проводит переговоры по формированию коалиции с партий демократов, которая, по сути, являются единственной крупной проевропейской партией Италии.

Всё говорит о том, что коалиция будет создана, ибо партии уже перешли от плана совместной работы к выбору премьера, которым, по аналогии с прошлой коалицией, станет технический кандидат, личность которого удовлетворит обе партии.

На текущий момент демократами предлагается кандидатура Роберто Фико, который является спикером нижней палаты Италии, но Ди Майо хочет оставить премьером Конте, который является его адвокатом и доказал свою преданность.

Лидер партии «Лига» Сальвини уже сожалеет о своем решении выйти из коалиции и предлагает главе партии «5 звезд» Ди Майо заключить контракт на новых условиях.

Ди Майо против повторной коалиции с Сальвини, что является позитивом для евро.

В любом случае ситуация в Италии является потенциальным позитивом для евро.

Необдуманный поступок Сальвини привел к падению его рейтинга до 33,7% против 38,9% в июльском опросе, а значит Сальвини при назначении досрочных выборов в ближайшее время не сможет получить одномандатное большинство, что нивелирует риски выхода Италии из Еврозоны.

В случае формирования коалиции партиями демократов и «5 звезд» позитив будет сильнее, ибо весьма вероятно, что данная коалиция предотвратит любые негативные сюрпризы со стороны Италии на ближайшие 3 года.

Проблема лишь в том, что на текущий момент Италия не находится на переднем горизонте страхов инвесторов.

3. Экономические данные

На предстоящей неделе главными данными США станут инфляция потребительских расходов, дюраблы, ВВП США за 2 квартал во втором чтении, личные расходы и доходы, исследование настроений потребителей по версиям СВ и Мичигана.

По Еврозоне следует отследить индекс Германии IFO и инфляцию цен потребителей в Еврозоне за август в первом чтении.

Фунт воспрял духом после встречи премьера Британии Джонсона с Макроном и Меркель.

Меркель не стала отрицать возможность нахождения альтернативного решения по гарантиям Британии в отношении границы с Ирландией, но чиновники Германии, знакомые с её мнением заявили, что это простая вежливость, на самом деле Меркель понимает, что «поезд уже ушел».

Слова Меркель о том, что решение может быть найдено в течение 30 дней впоследствии были опровергнуты, они изначально были сказаны с иронией, ибо Меркель подчеркнула, что альтернативный вариант не был найден за три года переговоров, но она не исключает, что Джонсон его найдет за 30 дней, но это была лишь форма речи, которая указывала на короткий промежуток времени для принятия решения.

Согласно инсайду, Меркель сказала Джонсону, что дедлайн наступит на саммите лидеров ЕС 17-18 октября.

Тем не менее, инсайд от дипломатов ЕС гласит о том, что некоторые страны ЕС выступают за рассмотрение уступок Британии и поиск компромиссного решения ведется невзирая на то, что официальная позиция ЕС остается неизменной с исключением возможности пересмотра соглашения о разводе.

В любом случае до сентября оптимизм в отношении Брексит будет способствовать покупкам фунта на падении, в сентябре ожидаются шаги оппозиции парламента Британии в попытке принять законы, которые воспрепятствуют выходу Британии из ЕС без соглашения, также ожидается голосование по вотуму доверия правительству Джонсона.

Курс юаня на предстоящей неделе продолжит привлекать внимание после резкой эскалации торговой войны США и Китая в пятницу.

Резкая девальвация юаня усилит панику на мировых финансовых рынках.

- США:

Понедельник: дюраблы;

Вторник: исследование настроений потребителей по версии СВ;

Четверг: ВВП США за 2 квартал, торговый баланс, недельные заявки по безработице, оптовые запасы, незавершенные сделки на рынке жилья;

Пятница: инфляция потребительских расходов, личные расходы и доходы, PMI Чикаго, исследование настроений потребителей по версии Мичигана.

- Еврозона:

Понедельник: индекс Германии IFO;

Четверг: инфляция цен потребителей в Испании и Германии, отчет по рынку труда Германии;

Пятница: инфляция цен потребителей и уровень безработицы стран Еврозоны.

4. Выступления членов ЦБ

На предстоящей неделе нет запланированных выступлений членов ФРС.

Вице-президент ЕЦБ Гиндос выступит во вторник, не исключены утечки инфо о предстоящем сентябрьском пакете стимулов.

Тем не менее, очевидно, что оба ЦБ будут внимательно наблюдать за бегством от риска после эскалации торговой войны США и Китая с готовностью вмешаться в любой момент.

В текущей ситуации, при вступлении объявленных пошлин США и Китая в силу с 1 сентября, логично ожидать снижение ставки ФРС на 0,50% с 18 сентября.

--------------------------------------

По ТА…

Базовый вариант остается прежним:

При изменении ситуации по ФА и переходе на альтернативный сценарий как минимум до сентября пробитие поддержек не представляется возможным.

--------------------------------------

Рубль

Запасы нефти были слегка позитивными для быков, отчет Baker Hughes сообщил о падении активных нефтяных вышек до 754 против 770 неделей ранее.

Но эскалация торговых войн не оставит нефти выбора, логично ожидать ретест глобальной поддержки по нефти, после чего возможна развилка:

Невзирая на силу поддержки, для коррекции нефти вверх необходимо хотя бы появление надежд на возможное перемирие США и Китая.

Сезон ураганов может притормозить падение нефти.

Рубль будет падать в условиях глобального бегства от риска.

Логично ждать роста долларубля к верху канала:

---------------------------------------

Выводы:

Торговые войны вступили в наихудшую фазу эпохи Трампа.

Больше всего участники рынки опасались ситуации, в которой повышение пошлин будет происходить по нарастающей спирали, что приведет к полной неопределенности и может заморозить мировую торговлю, т.к. компании не смогут не только инвестировать средства в развитие, но и заключать договора на поставки по причине неизвестности цен на продукцию в ближайшей перспективе.

Решение Китая о повышении пошлин в качестве ответных мер на повышение пошлин США привело к объявлению об очередном повышении пошлин Трампом и, если Китай опять повысит пошлины, обвал финансовых рынков может быть настолько сильным, что приведет к новому финансовому кризису.

Введение пошлин с 1 сентября и судьба американо-китайских переговоров в сентябре определит осенний тренд.

Если Китай и США продолжат обмениваться повышениями пошлин в качестве контрмер – рецессия в США станет лишь частью нового финансового кризиса и никакой цикл снижения ставок ФРС не предотвратит масштабные распродажи на финансовых рынках.

На предстоящей неделе всё внимание рынков будет направлено на Трампа и Китай, экономические релизы и выступления членов ЦБ будут иметь второстепенное значение.

Трамп будет ориентироваться на силу падения фондового рынка, а Китай, более вероятно, воспользуется мудростью о том, что «если долго сидеть на берегу реки, то можно увидеть, как по ней проплывет труп твоего врага», что логично, ибо пятничные решения Трампа могут стоить ему второго президентского срока.

До изменения ситуации следует ожидать корреляцию бегства от риска с падением фондовых рынков, ростом долговых рынков, падением сырья и доллара.

На нашем форуме события и их последствия анализируются в режиме реального времени, присоединяйтесь при желании всегда быть в курсе событий нон-стоп.

--------------------------------------

Моя тактика по евродоллару:

На выходные ушла в лонгах от 1,1073.

На коррекции вниз рассмотрю доливку лонгов с учетом ФА и ТА.

При развитии ситуации согласно базовому варианту переоценка ситуации с возможным переворотом в шорт или открытием хеджа планируется около 1,1300+-.

Опубликовано 3 недели назад
Перейти к комментариям
Omega-Forex
Обзоры и аналитика рынка
ЕЦБ готовит евромишкам подарок в сентябре

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Экономический симпозиум в Джексон-Хоул, 22-24 августа

Выступление главы ФРС Пауэлла в пятницу в 17.00мск станет главным событием недели.

Участники рынка не сомневаются в приближении рецессии в США, они не сомневаются в необходимости запуска цикла снижения ставок ФРС, они лишь сомневаются в готовности ФРС поддержать экономику до того момента, как рецессия станет фактом.

Инвесторов не интересует мнение Пауэлла о текущем росте экономике США и её перспективах, после инверсии кривой доходности 2-летних и 10-летних ГКО США на уходящей неделе рынки не сомневаются в скором наступлении рецессии.

Участники рынка хотят, чтобы Пауэлл отказался от своего бреда в отношении «корректировки ставок в середине цикла нормализации политики», признал рост рисков и начал цикл смягчения политики.

Рынки позитивно воспримут заявление Пауэлла в случае, если он не станет заявлять о начале цикла снижения ставок, но и не станет опровергать такую вероятность, сообщив о намерении снизить ставки на сентябрьском заседании по причине роста рисков для экономики США.

Любое выступление Пауэлла в «академическом» стиле в отрыве от текущей ситуации и без указания дальнейших действий ФРС для предотвращения рисков рецессии будет воспринято негативно и спровоцирует панику на рынках.

Инсайд на уходящей неделе гласил о том, что Пауэлл запретил членам руководящего совета ФРС давать комментарии СМИ.

Пауэлл воспринимает свою битву с Трампом как личную и намерен контролировать информацию, выдаваемую ФРС в эфир.

Проблема в том, что выступления Пауэлла давно стали шоком для рынков, он плохо понимает страхи инвесторов и часто несет откровенный бред, который ему приходится опровергать спустя несколько недель, чтобы ликвидировать ущерб, нанесенный рынкам своими, более ранними, комментариями.

Инсайд похож на правду, выступления членов ФРС были единичными и уклончивыми.

Кашкари, без права голоса в этом году, заявил, что рост экономики США хорош, но он выступает за дальнейшее снижение ставок ФРС, чтобы противостоять замедлению экономики США.

Буллард, имеющий право голоса в этом году, не против снизить ставки при появлении признаков замедления экономики США, но отказался отвечать на вопрос о действиях ФРС на заседании в сентябре.

Местер, не имеющая право голоса в этом году, не против поддержать снижение ставок при условии появления признаков снижения потребительского спроса.

Рыночные ожидания учитывают почти 5 снижений ставки ФРС до конца 2020 года:

Сильный блок данных США в четверг не смог значительно изменить мнение рынков о необходимости снижения ставок.

Шанс разочарования при таких ожиданиях высокий, если Пауэлл использует выступление в Джексон-Хоул с целью отстаивания независимости ФРС, ответа Трампу – рынки рухнут, ужесточение финансовых условий только приблизит наступление рецессии в США.

Конечно, спустя пару недель Пауэлл признает свою ошибку и постарается исправить ситуацию, но это лишь в очередной раз докажет несоответствие Пауэлла занимаемой должности.

2. Протокол ФРС, 21 августа

Протокол ФРС от заседания 31 июля практически не устарел с точки зрения экономических данных США.

Данные продолжают выходить сильными, указывая на сохранение роста рынка труда, внутреннего спроса в США, даже опережающие индикаторы по сектору промышленности указывают на рост в августе.

Протокол ФРС устарел в отношении:

- Эскалации торговой войны США и Китая.

Решение Трампа о повышении пошлин на импорт Китая в размере 300 млрд долларов и ответные меры Китая согласно утверждению самого же Пауэлла в ходе пресс-конференции 31 июля указывают на необходимость дальнейшего снижения ставки ФРС.

- Усиление тенденции замедления мировой экономики.

Блок данных Китая США за июль вышел значительно ниже прогноза, ВВП Германии во 2 квартале выше отрицательным, сигнализируя о технической рецессии.

Пауэлл назвал риски замедления мировой экономики главным фактором для дальнейшего снижения ставок.

- ЦБ мира снижают ставки.

Ранее вице-президент ФРС Кларида заявлял, что есть пределы расхождения политики ФРС и монетарной политикой других ЦБ мира.

- Сигналы о приближении рецессии в США усилились.

Инверсия кривой доходности на ключевом участке 2-летних и 10-летних ГКО США говорит о необратимости наступления рецессии в США, как и собственные индикаторы ФРС.

ФРС не может находится за кривой доходности, инверсия является одним из поводов для снижения ставки.

- Инфляция.

В США наблюдается негативный рост инфляции по причине повышения пошлин США.

На текущем этапе это не является поводом для повышения ставок, тем более при замедлении экономики США, но при сохранении роста инфляции третий постулат Пауэлла о необходимости снижения ставок ради возвращения инфляции к цели в 2,0% будет нивелирован.

Подробный анализ итогов заседания ФРС был сделан в обзоре ранее

Очевидно, что протокол ФРС будет с ястребиными нотками, на момент 31 июля члены ФРС явно не были готовы продолжать снижение ставок без фактических признаков замедления экономики США в части рынка труда и потребительского спроса.

Хотя не исключено, что протокол может подвергнуться внесению изменений перед публикацией, до прихода Пауэлла за ФРС не наблюдалось такой склонности, но при Пауэлле один раз подозрения были, тогда протокол ФРС удивит голубиными нотками.

В любом случае, члены ФРС не стали закрывать дверь к дальнейшему снижению ставок, тем более что июльские точечные прогнозы 7 членов указывали на готовность к снижению ставок дважды в этом году и есть основания полагать, что среди этих членов ФРС большинство из руководящего состава:

Ключевые моменты протокола:

- Готовность к дальнейшему снижению ставок.

Рынки интересует всё, что касается данного момента.

Необходимые причины для дальнейшего снижения ставки, время возможного снижения ставки, размер.

Сколько снижений ставок планируется для упреждающего смягчения политики, при каких условиях возможно начало цикла снижения ставок.

- Возможность повышения ставки.

Сопроводительное заявление ФРС ясно указывало на то, что при определенных обстоятельствах ФРС может повысить ставки.

Очевидно, что обсуждать возможность повышения ставки на заседании, в ходе которого было принято решение о снижении ставки, алогично.

Но любопытно узнать какие факторы могут сподвигнуть членов ФРС на такой шаг.

Участников рынка в текущий момент не интересует как ФРС оценивает текущий рост экономики США и перспективы, рынки перестают реагировать на сильные данные США, ибо уверены, что рецессия близка и ждут доказательств замедления экономики.

В подобной ситуации потери доверия к экономическим данным и действиям ФРС экономика неминуемо движется к рецессии, ибо ожидания по её наступлению приводят к падению инвестиций и сокращению расходов.

Вывод по протоколу ФРС:

Если протокол не будет откорректирован задним числом, то он выйдет ястребиным, что приведет к бегству от риска на фоне роста доллара.

Пауэлл сможет в пятницу изменить ситуацию, видя последствия, но не факт, что глава ФРС захочет менять риторику без признаков фактического замедления экономики США.

Если протокол выйдет голубиным, то с большей вероятностью он подвергся коррекции, а значит шансы на голубиную риторику Пауэлла в пятницу вырастут.

3. Италия

Парламент Италии проголосует по вотуму недоверия правительству 20 августа.

Более вероятно, что парламент проголосует против недоверия, т.к. демократы и партия «5 звезд», которые составляют большинство парламента, намерены голосовать против, что даст возможность президенту Маттарелла выдать мандат партии «5 звезд» на формирование нового большинства в парламенте.

Нельзя исключать временное объединение партии демократов и партии «5 звезд» с целью сократить количество депутатов в парламенте и принятия бюджета для отмены повышения НДС с назначением выборов в декабре-феврале.

Коалиция на короткий промежуток времени с принятием бюджета и отменой повышения НДС лишит партию «Лига» Сальвини главного козыря на выборах, т.к. он не сможет обещать отмену НДС со снижением налогов.

4. Саммит G7, 24-26 августа

Ключевые моменты саммита:

- Брексит;

- Торговые войны, в частности перспектива повышения пошлин США на импорт авто ЕС;

- Желание Трампа девальвировать доллар;

- Реформы ВТО.

В зависимости от обсуждения данных тем возможно открытие рынков в понедельник с гэпом.

5. Трампомания

Трамп показывает признаки озабоченности падением фондового рынка США и замедлением экономики.

Белый дом отложил повышение пошлин на ряд товаров Китая до 15 декабря, дабы не сорвать сезон рождественских продаж, что является признанием влияния повышения пошлин на импорт Китая на потребителей США.

Инсайд о том, что Трамп не имеет плана «Б» по действиям при наступлении рецессии шокировал рынки, единственным запасным планом Трампа является давление на ФРС с целью смягчения политики.

При этом сообщалось, что в Белом доме только Трамп и Наварро уверены, что текущее замедление экономики США вызвано резким повышением ставок ФРС, все остальные понимают, что причина в торговых войнах, но молчат, ибо осознают тщетность попыток в переубеждении Трампа.

Трамп в среду провел телеконференцию с главами банков JPMorgan, BofAML и Citigroup для выяснения причин падения рынков, но его заверили, что экономике США ничего не угрожает, кроме страха рецессии.

Беспокойство Трампа при падении фондового рынка менее, чем на 10%, вселяет сомнение в его способность продолжать торговые войны перед выборами 2020 года.

Субботний инсайд сообщил о намерении министерства торговли США продлить отсрочку для продаж американскими компаниями своей продукции Huawei ещё на 90 дней для того, чтобы она могла обслуживать существующих клиентов.

Официальное решение должно быть оглашено 19 августа и, судя по инсайдам, оно поддержит оптимизм на рынках, но для возобновления аппетита к риску необходимо назначение даты приезда команды переговорщиков Китая в Вашингтон.

6. Экономические данные

На предстоящей неделе главными данными США станут отчеты в секторе недвижимости и PMI промышленности и услуг.

По Еврозоне следует отследить PMI промышленности и услуг за август в первом чтении и инфляцию цен потребителей за июль в финальном чтении.

Фунт немного ожил после того, как спикер нижней палаты Конгресса США Пелоси повторила предупреждение о том, что Конгресс США не ратифицирует торговое соглашение с Британией в случае нарушения правительством Британии соглашения «Страстной пятницы» о гарантии открытой границы с Ирландией.

Премьер Британии Джонсон рассчитывает при выходе Британии из ЕС без соглашения заключить обширное торговое соглашение с США и это его единственный козырь, но демократы не позволят пройти торговому соглашению через Конгресс, если парламент Британии не ратифицирует соглашение с ЕС о разводе.

Конечно, если республиканцы вернут контроль над обеими палатами в результате выборов 2020 года, то шансы ратифицирования соглашения есть, но они призрачные.

Джонсон в ловушке, он попытается переубедить лидеров ЕС на предстоящей неделе о необходимости уступок при встрече с президентом Франции Макроном во вторник и Меркель в среду (по информации других СМИ в среду будет встреча Джонсона с Меркель, а в четверг с Макроном), на саммите G7 первая встреча с Джонсона будет с Трампом, в ходе которой они намерены заявить о подписании дорожной карты по торговому соглашению, некоторые аспекты которой вступят в силу после фактического Брексит 31 октября.

Результат переговоров Джонсона с Макроном и Меркель окажет сильное влияние на все рынки, более сильное на активы Британии и стран ЕС.

ЦБ Китая продолжает удерживать курс долларюаня выше 7,0, МВФ отбил атаку минфина США по маркировке Китая валютным манипулятором заявив, что курс юаня адекватно оценен с учетом текущей ситуации.

- США:

Среда: продажи жилья на вторичном рынке;

Четверг: недельные заявки по безработице, PMI промышленности и услуг;

Пятница: продажи жилья на первичном рынке.

Еврозона:

Понедельник: инфляция цен потребителей;

Четверг: PMI промышленности и услуг, индекс доверия потребителей.

7. Выступления членов ЦБ

По ФРС все внимание будет приковано к пятничному выступлению Пауэлла в Джексон-Хоулл, риторика Пауэлла во многом определит закрытие недели.

Член ЕЦБ Рен на уходящей неделе поразил комментарием о том, что пакет стимулов, оглашенный на сентябрьском заседании ЕЦБ, будет больше, нежели ожидают рынки.

Смысл такого заявления непонятен, ибо завышенные ожидания рынка могут привести к обратной реакции по факту с ростом евро, в таком заявлении был бы смысл, если бы евро показывал сильную восходящую динамику, но евродоллар находился на лоях года, а доходности стран Еврозоны на исторических лоях.

Тем более, что похоже, что Рен не совсем адекватно оценивает ожидания рынка, исходя из ожиданий по ставке, тогда как ключевым станет решение ЕЦБ по объему программы QE.

Доходности стран Еврозоны рухнули после заявления Рена, пузырь достиг космических размеров, более вероятно, что Рен оказал Драги медвежью услугу.

На предстоящей неделе следует обратить внимание на протокол ЕЦБ с публикацией в четверг, а также выступления членов ЕЦБ на симпозиуме в Джексон-Хоул.

-------------------------------------

По ТА…

По-прежнему сохраняется возможность роста евродоллара к верху проекта клина с дальнейшей развилкой:

Для подтверждения необходимо закрепление выше локального сопротивления.

При перелое 1,1026 планируется разворот евродоллара вверх из диапазона низ проекта клина-глобальная поддержка, особое внимание следует обратить на ФА-уровни 1,096Х-8Х:

-------------------------------------

Рубль

Отчеты по запасам нефти не порадовали быков, отчет Baker Hughes сообщил о росте активных нефтяных вышек до 770 против 764 неделей ранее.

В начале предстоящей недели логично ожидать рост нефти на фоне предоставления США отсрочки Huawei, далее в зависимости от риторики ФРС:

Динамика рубля по-прежнему зависит от аппетита к риску на рынках и динамики доллара.

Долларрубль достиг сопротивления, логичен флэт до выступления Пауэлла, дальше от ФА:

--------------------------------------

Выводы:

Предстоящая неделя будет бурной и затронет все ключевые проблемы, волнующие умы инвесторов.

Безусловно, звездой недели станет выступление Пауэлла в Джексон-Хоул, от риторики главы ФРС зависит не только фиксирование прибыли на закрытии недели, но и аппетит к риску на ближайшие недели.

Точное расписание всех выступлений в Джексон-Хоул появится в четверг ночью, но уже известно, что Драги присутствовать не будет, группу от ЕЦБ возглавит главный экономист Лейн, который фактически будет главой ЕЦБ в первые месяцы после прихода Лагард в силу отсутствия должного опыта у Кристин.

Внимание привлекут переговоры по Брексит, маловероятно, что встреча премьера Британии Джонсона и президента Франции Макрона приведет к каким-то уступкам, более вероятно обострение опасений в отношении рисков жесткого Брексит, но истинное положение вещей станет понятно в среду после встречи Джонсона с Меркель, т.к. до сих пор более мягкая позиция Меркель превалировала над позицией Макрона как в отношении Брексит, так и других проблем ЕС и Еврозоны.

Голосование в парламенте Италии во вторник по вотуму недоверия правительству Конте может привести к росту евро, но для более долгосрочного эффекта необходимо формирование временной коалиции.

Протокол ФРС в среду, вероятно, будет в пользу роста доллара, но реакция в любом случае будет краткосрочной, т.к. участники рынка предпочтут дождаться пятничного выступления Пауэлла для окончательных выводов.

Следует помнить о саммите G7 на выходных и возможности открытия рынков гэпом в понедельник.

К сожалению, евродоллар не смог закрыть неделю выше локального сопротивление, поэтому вероятность перелоя 1,1026 перед ростом исключить нельзя.

Тем не менее, шансы роста евродоллара с околотекущих уровней в середину 1,12й – начало 1,13й фигуры неплохие.

На нашем форуме события и их последствия анализируются в режиме реального времени, присоединяйтесь при желании всегда быть в курсе событий нон-стоп.

----------------------------------------

Моя тактика по евродоллару:

На выходные ушла в лонгах евродоллара от 1,1074.

Стоп бу будет установлен по возможности, при сносе стопа планируется перезаход в лонги ниже.

Опубликовано 1 месяц назад
Перейти к комментариям
 
Omega-Forex

Учебный центр Омега-Форекс. Мы проводим обучение и консультации по вопросам международного валютного рынка Форекс, управлению собственным капиталом, консервативной торговли.
Регистрация на проекте: 08.04.2015
Написал комментариев: 95
Записей в блоге: 236
Подписчиков: 974
Сайт: omega-forex.ru/
Skype: omega-forex

Содержание блога:
Форекс-объявления:

Показано форекс-объявлений:
в августе: 55 004 056;
вчера: 1 507 507 на 332 сайтах;
Разместить форекс-объявление
 Forex Magazine © 2004-2019